S&P500の最高値更新時における積立投資の妥当性と高値圏での運用作法を解説

この動画で語られていること

本動画では、元銀行員であり金融解説者として活動する小林亮平氏が、S&P500指数が最高値を更新し続ける相場環境において「今から投資を始めるのは高値掴みになり遅すぎるのではないか」という個人の悩みに応えています。小林氏は、1970年代以降の米国株の歴史的データやJPモルガン等の分析を引用し、最高値圏における新規買付が必ずしも不利にはならないという事実を説明しました。

動画の立場として、相場の上昇や下落を予測して売買する「タイミング投資」を全面的に否定し、ドルコスト平均法を活用した継続的な「積立投資」を推奨しています。また、単に精神論で投資を勧めるのではなく、生活費の現金確保や為替変動の構造理解、マイナス30%程度の落差を見込んだリスクシミュレーションといった具体的な管理手法を提示している点が特徴です。

さらに、自身の新NISA口座における運用実績と、父親が実施した年初一括投資の比較データを提示することで、相場局面による利回りの差と積立投資がもたらす精神的余裕の双方を客観的に論じています。

解説された内容の詳細

最高値更新局面における過去データの分析結果

小林氏はまず、S&P500指数が最高値を更新している状況下での投資パフォーマンスについて、JPモルガンの資料を引用しながら解説しています。1970年以降のデータによると、S&P500が最高値をつけた日に投資を行った場合、12ヶ月後の平均リターンは+9.4%、24ヶ月後には+20.2%となっています。一方で、最高値以外の日に投資を行った場合の平均リターンは、12ヶ月後が+9.0%、24ヶ月後が+18.5%にとどまっていました。

この数値から小林氏は、「最高値で買うと高値掴みになり大損する」という一般的なイメージは過去のデータと照らし合わせると正しくないと指摘しています。右肩上がりで成長してきた指数の歴史においては、ある時点の最高値は「将来のさらなる最高値へ向かう通過点」に過ぎないケースが多いためです。また、1970年以降で最高値を更新した日は全取引日の約7%に相当し、そのうち約3分の1は二度とその水準まで下落しませんでした。下落を待ち続ける姿勢自体が、相場の上昇機会を逃すリスクになり得ると分析しています。

一括投資と積立投資のリスク構造の違い

相場の高値圏において投資家が感じる恐怖の正体について、小林氏は「一括で全額を投入する前提」で考えていることが原因であると論じています。購入直後に暴落が発生した場合、一括投資では直接的な大きな評価損が発生するため精神的ダメージが大きくなります。しかし、定額を定期的に買い付ける積立投資（ドルコスト平均法）を選択すれば、購入後の相場下落は「より多くの数量を安く買い増せる局面」に変化します。

相場が高値圏にあるか安値圏にあるかにかかわらず、機械的に買付を自動化する仕組みこそが積立投資の本質です。高値圏で暴落を懸念して参入をためらう投資家に対し、小林氏は「いつ始めるかを悩むことよりも、始めて長く継続することの方が重要である」と強調しました。

1年間の様子見がもたらす機会損失コストの試算

相場の下落を待って投資開始を1年間先延ばしにした場合に発生する「機会損失」について、具体的な数値を挙げたシミュレーションが提示されました。月額5万円の積立投資を検討している場合、1年間開始を遅らせると投資元本として60万円の入金遅れが生じます。

運用利回りを年利5%と仮定した場合、20年後の資産形成結果において、すぐに始めた人と1年遅らせた人の間には約150万円の最終資産額の差が発生する計算となります。小林氏は、目先の高値掴みを警戒して様子見を続けること自体が、長期的には大きなコストとなり得ることを示し、「最大のリスクは高値掴みではなく、投資を始めないことである」と見解を明かしています。

高値圏で投資を開始する際の3つの作法

高値圏で新規に投資を始めるにあたり、小林氏は投資家が守るべき3つの具体的な運用術を提示しました。第1に「現金の備えとのセット」です。生活費の6ヶ月から1年分に相当する現金は絶対に手元に残し、10年以上使う予定のない資金のみを投資に回すことが鉄則とされています。高値圏での「一括全力投資」は厳禁であると強く警告しています。

第2に「円建て利益の2階建て構造の理解」です。円建てのS&P500評価額は、1階部分である「株価自体の成長」と、2階部分である「円安によるかさ上げ効果」で構成されています。将来的に円高が進行して評価額が減小したとしても、1階部分の株価が健全であれば慌てる必要はなく、冷静に積立を継続すべきであると説明しました。第3に「始める前の避難訓練」です。投資予定額に0.7を乗じて「30%暴落した後の評価額」を事前に計算し、過度なショックを受けないよう心の準備をしておく手順を推奨しています。

新NISAにおける運用実績の公開と手法比較

小林氏は自身のYouTube画面上で、2024年に開始された新NISA口座における小林氏本人（月30万円の定額積立）と父親（年初360万円の一括投資）の実績比較を提示しました。運用32ヶ月目の時点において、銘柄はいずれも「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」を選択しています。

小林氏の積立投資実績は、投資元本960万円に対し評価額が1,325万9,706円、評価損益は+365万9,706円（運用利回り+38.1%）となっています。対して父親の一括投資実績は、元本1,080万円に対し評価額が1,571万1,808円、評価損益は+491万1,808円（運用利回り+45.5%）を記録しました。強い上昇相場においては一括投資の方が高いパフォーマンスを示しているものの、精神的な負担を抑えながら安定して資産形成を続ける手段としては積立投資が優れていると結論付けています。